联发科日前与外资分析师举行座谈会，由总经理谢清江及财务长顾大为出席，董事长蔡明介并未亲临现场，也未现身。会中联发科重申2011年第1季目标并未下修，但也预告恐仅达低标。熟悉联发科人士指出，根据联发科所提出的最新营运亮点，几乎可以确认联发科在2011年上半的营运表现，很有可能乏善可陈，在公司上半年获利非常“平民化”，加上2011年又可能发放大额现金股息，面对联发科目前股价还在每股新台币350元附近，就要求公司派积极护盘，看起来难免令人为难。
此外，联发科2日也发表重大讯息指出，公司目前尚无实施库藏股的计画。
熟悉台湾科技业的人都知道，老板们当公司有业绩时，就讲业绩，没业绩则讲产品，没产品再讲技术，没技术就讲趋势，连趋势都不会讲，只好改讲股票。
也因此，联发科1日表示，公司第3季智慧型手机，新一代2.5G及3.5G单晶片将问世，届时毛利率可望回升，及长期毛利率希望维持在50%以上的新目标，虽说以联发科的信用来讲，确实可以达到稳定中、长期投资人信心的策略，但对还没度过的第1季及公司第2季业绩展望来看，似乎也预告联发科将平平淡淡地渡过2011年上半。
也因为联发科2011年第1季目标并未下修，但也预告恐仅达低标下，联发科第1季EPS在没有业外助攻下，恐将低于3元水准。
加上公司第2季营收表现看似回温而非爆发，毛利率又得等到第3季才会复甦下，联发科2011年上半EPS仅达6~8元水准，全年EPS难攀20元整数关卡的实绩表现，对于公司目前股价还接近350元来看，本益比还在17、18倍，这比起上次联发科祭出股藏股，本益比已在11、12倍的水准来看，此时要叫联发科马上护盘，成功机率应该不大，除非公司派另有其他合并及购并案上的考量。
其实联发科预估2011年第3季营收、毛利率将可回温，也是合理。毕竟，自2010年下半以来，联发科2.5G山寨及品牌手机客户已陆续去化库存，到2011年上半应该顺利清个干净，第3季后的订单回=动作应可预期。
加上新兴国家及大陆市场在2011年下半，确实有不少3G及智慧型手机产品商机，将随著设备投资动作加大而衍生，这对联发科自2009年下半所布局的2.75G、3G及3.5G新世代晶片产品线，当然也是顺势开花结果的好时机。
也因此，谢清江1日预期联科发下半年营运将好转的说法，应是水道渠成的事而已。
来源：Digitimes
