“2010中国股权投资基金发展论坛”2010年5月21日在北京香格里拉大饭店举办，本届论坛的主题“后金融危机时代的PE发展”。
台湾并购与私募股权协会理事长黄齐元：台湾股票一般上市的规模在一千万到三千万美金之间，台湾是一个中小企业的文化，跟台湾很多企业都是有很好的创业加上所成立有这个关系。香港或者是纳斯达克股票市场现在都变得越来越不适合中小型的企业。像美国现在已经没有什么小公司上市，香港也没有，一亿美金的IPO就非常困难，台湾在这几个方面有这几个吸引力和优势。
第二台湾有一个非常完整的高科技的板块，台湾的电子产业不管是上游、中游、下游都有一个非常完整的产业链，所以台湾的高科技板块相比有一些比较新兴的产业高科技公司来讲比较合适的。第三个台湾资本市场的特色，在于台湾的资金量非常充沛，提出有很多的游资，就是我们讲的一般的散户，台湾的散户并不是同样于一般的其他香港或者国内的散户，他们本身都是可能就是企业的老板，他们本身就是创业家，不只是很有钱，对于企业的商业模式也非常熟悉和理解。
第四个台湾股市的特色是台湾非常喜欢中国概念，台湾过去有限制企业在中国大陆投资，以前有40%的规定，一个上市公司只能将他40%的资金投资在中国大陆，所以台湾有很多股票虽然号称是中国概念股，并不是很纯正的中国概念股，比如台湾的统一食品只有40%投资在中国大陆，另外60%还在台湾，而我们今天看到有些中国大陆的企业到台湾上市是百分之一百纯正的中国概念，而且对于投资者来讲是非常具有吸引力的。所以很多人也就是趋之若鹜。
问：第二个问题，你曾经提过一个金融服务创新，然后您说金融服务创新里面涵盖金融产品创新，能具体说一下金融服务创新吗？
黄齐元：一般大家讲的创新主要都是指的金融产品的创新，金融产品的创新，我觉得现在其实反其道而行，以前我们金融产品创新像金融海啸，就是因为走火入魔，所以有一些产品像CBU、CO都是连我不懂的产品，这些产品造成了没有做好风险控制一发不可收拾，今天金融创新的趋势是要简单化，是要大众化，是要普及化。所以今天金融创新，其实大家两岸三地经常讨论到金融创新的产品是ETF，交易所股票指数基金，这个就是一个非常简单的商品。但是它是创新的主流。
但是我觉得说中国大陆在这个创新的思维主要来自于投资人的教育，投资人教育就要做好服务，做好市场的营销。中国大陆在这方面也是有特别的思考，为什么？因为市场太热了，你进那个股票市场，你要到一个号子里面去开一个户，透过关系，台湾不然，台湾只有2300万的人口，有300万还在中国大陆，但是有40家银行，有100家证券公司，20家保险公司，40家基金公司，15家的金控，但是竞争到极致，每一家都要必须使出浑身解数来做好对客户的服务，来做好市场的营销，并且有很多创意的包装来吸引投资人，所以台湾在这方面比较先进的。
所以我讲的是说一个对于市场的营销推广，商品的推广跟教育，这个很重要，很多中国投资人只是懵懵懂懂的，好像股指期货，其实你懂股指期货是什么吗？你只是当做一个炒作的平台，但是台湾在这方面对投资人尽心尽力，为股指的教育，这个是很重要的事情。另外卖给投资人商品做社会的服务也是很重要，我觉得中国大陆要加强金融市场的营销的预示，所有的中国的从业人员、证券公司另外也要做好金融的服务，在服务上面讲创新，产品没有什么好再创新的，今天的创新是要去复杂化，今天全世界的趋势去妖魔化，去复杂化，是简单化。其实简单的东西很多投资人还是不懂，所以你要对他教育，要对它做好服务，你要做好持续的沟通。我觉得这是未来所有的金融机构致胜的关键的重点。
问：你觉得大陆哪些金融机构创新略微好一些呢？
黄齐元：这个我不敢批评，我想到中国大陆有很好的像银行，得到奖项比如说招商证券，或者我们今天有来的招商银行或者证券公司的中信证券这些都是非常不错，我觉得思维上面，像现在大家已经讲创新，以前中国大陆的讲券商评比的话看你创新业务，现在的监管当局已经不太敢讲创新业务了，创新业务一旦创新变成金融海啸，创新业务一旦创新变成金融海啸，那怎么办呢？这变成很尴尬，美国甚至要求说创新业务比如说衍生金融商品要切割出来，大家真正思考的时候，做好对投资人的教育、沟通跟服务，这个是中国大陆应该以服务为出发点，以服务创新，以市场的创新，不是产品的创新，我想是市场营销创新这样的思维是中国大陆金融机构，不管是招商银行，中信证券，还是保险公司关注的。
问：你关注过大陆的创新大陆的创业板的话一些股票，有一个最贵的IPO海普瑞，您对这支股票关注过吗？
黄齐元：我对这支股票有关注过，看到过几个大的趋势，第一个大家对长期来讲对生物医药还是持续的看好今年的A股到现在这段时间，虽然A股迅速下跌，但是你看到医疗生物的板块它的抗跌性比较强的，这是第一点。第二点这里面有政策的支持，当然中国大陆有8500亿的医改，美国的话，有奥巴马荐保的政策，这些改革的推动。这些也是对这个方面有关注。
第三方面，随着人们的生活更加富裕，生活品质的提高，一定会对医疗保健会更加的注意，以前只要注意生病、疾病什么，现在的话，各个方面可能要让自己的生活品质、生命抵抗力各方面做的更好一些，这个行业从长期来说是有非常大投资的潜力。
第四方面，我注意到的高盛，高盛这样的这家公司赚了大概一百倍，当年投资400万美金，现在帐面上的价值值66亿人民币，这也是非常惊人的。我相信投资机构像今天很多创作IP也会注意这下面投资的热点，毕竟找到一个投资能够投资100倍，60倍，50倍的项目很难找的，而在生物医药里面或许存在着相关的机会。
问：但是有很多人认为海普瑞是被妖魔化的，它的发行价略高，很可能会跌破，而且现在查阅了一些资料，FDA，它的资料也不是很完善，不是说唯一授权，其实在中国大陆有四家其他公司。
黄齐元：等于说所有的创业板都有相关的问题，基本上大家都是把价格都是已经有一点像我们刚才讲PE，PE投资的价格市盈率8倍到12倍之间，当你看到市盈率可以40倍、50倍、70倍上市的时候，整个PE投资的格局都乱掉了，不止是海普瑞或者其他的公司，我觉得其实都有一点这种泡沫的产生在内，等于有一点它的价值超过它真正，不能说它不好过怎么，基本上等于你的供给太少，大家对于这个东西太过于吹捧，有太高的热情跟期待。你那么少一个盘子，那么多资金，又是那么小的发行，不像中石油很大。当然一下子就炒的很高，炒的很高，每个人都想不管创投投资人都想获得暴利。
所以我想不应该单纯把海普瑞挑出来，你看所有的创业板很多东西都有这样，但是比较值得看的是创业板的公司在上市之后大家又跌下来，跌下来非常好，中国的投资人势必受到一些教训，我有亏损的时候你才会觉得痛，我有痛了以后，你才会成熟，才会长大。
来源：中国电子商务研究中心
